抗跌基金攻守有道回撤控制策略清晰_快讯

2026-06-04 16:00:38来源：新浪网

6月3日，A股市场冲高回落，个股跌多涨少，超3700只个股下跌。值得注意的是，类似的情形在近期多番上演。自5月12日以来，17个交易日内有12个交易日出现超3000只个股下跌的情况。不少公募基金净值明显回撤。市场调整之际，哪些基金抗跌？抗跌基金都有什么特点？不同基金的回撤控制策略如何？

无论是从短期还是长期视角来看，能够逆势抗跌的基金占比都较低。回撤控制或仍是需要持续攻克的行业难题之一。抗跌韧性较强基金的背后，普遍存在用进攻对冲回撤、回避热点分散持仓两种策略路径。

“追光”基金逆势收涨

(资料图片)

据统计，截至6月2日，在5月12日以来的市场调整行情中，主投股票资产的公募基金跌多涨少。其中约三成基金净值逆势收涨，仅20只基金期间最大回撤低于2%。

Wind数据显示，按照成立时间超3年(2023年5月12日及之前成立)为统计口径，主投股票资产的2500余只主动权益基金(普通股票型基金、偏股混合基金，不同份额合并计算)中，上述期间净值上涨的产品数量占比约32.6%。

基金经理金梓才管理的财通匠心优选一年持有、财通集成电路产业表现亮眼，于市场回调中逆势大涨31.47%、27.43%。从基金一季度末前三大重仓股来看，主要投向光通信产业链、PCB产业链等近期热门板块。

整体来看，同期逆势上涨的基金或多或少均涉及这两个板块的投资。但这并非是基金抗跌的唯一路径，部分未参与其中的基金，同样也实现净值曲线的逆势上扬，它们大多在一季度末重仓半导体、电力产业链。

不过，这并不意味着任一时点买入的投资者迄今都实现盈利。数据显示，即便是5月12日以来净值上涨的基金中，仍有超七成产品尚未修复期间最大回撤。假如投资者在最高点进场，持仓则仍为亏损状态，部分产品期间最大回撤超10%。基金高弹性背后暗藏高位入场的高波动风险。

从期间最大回撤幅度来看，定开类、持有期类产品表现较为亮眼。Wind数据显示，5月12日至6月2日期间，最大回撤低于2%的仅有20只基金，其中定开类和持有期类产品占六成。最大回撤低于0.25%的全部是定开类基金(定开类产品为每周公布净值，最新数据截至5月29日，存在一定偏差)，信澳科技创新一年定开、中银科技创新一年定开、泰康弘实3个月定开最大回撤达到0。这三只基金一季度末同样重仓光模块标的。

长期低回撤基金“避热点”

拉长视角来看，颇有意思的是，与短期抗跌基金大多重仓热门板块截然相反的是，自成立以来期间最大回撤幅度较低的基金中，重仓股普遍避开了市场热点。

Wind数据显示，截至6月2日，超七成主动权益基金自成立以来实现正收益。仅约1%的基金期间最大回撤低于20%，最大回撤小于12%的仅有5只。

其中，一直由同一位基金经理(含期间增聘共管基金经理)管理的产品包括刘旭管理的大成慧心优选一年持有、大成匠心卓越三年持有，朱晨曦管理的国泰海通远见价值，温宇峰管理的汇添富品质价值。

包括这几只基金在内，自成立以来最大回撤幅度较低的基金中，2026年一季度末前三大重仓股几乎都未出现近期热门的光通信、PCB板块标的身影，反倒是美的集团、宁德时代、招商银行、中国移动等传统行业标的相对常见。

从持仓集中度看，这些基金仓位相对分散，多数产品前十大重仓股占基金资产净值比重低于50%，部分基金的对应占比甚至不足20%。

业内人士分析称，基金运作以来出现的最大回撤幅度较低，往往能够给投资者带来相对平稳的持有体验。而全过程的低回撤往往意味着要适度回避热门的高弹性高波动资产。某种程度上，基金回撤幅度与投资风格息息相关。

抗跌背后存在双路径

综合多位受访基金经理的观点来看，抗跌背后大致演绎出两种完全不同的投资策略路径：一派观点认为：“最好的回撤控制就是进攻”；另一派观点则认为：“均衡分散是控制回撤的有效方式”。

从结果来看，两种路径下都不乏成功者。前述提及的避热点、分散持仓为主的基金，成立以来出现的最大回撤幅度低于20%，诠释了其抗跌韧性；后一种路径则体现在部分强势收复“失地”的产品当中。

例如，华泰柏瑞质量成长、富国创新科技、华宝大盘精选等多只产品自成立以来最大回撤幅度一度超过60%，但截至6月2日，基金净值已全部收复此前失地，创历史新高。当然，能够实现逆袭的抗跌产品同样占少数。据统计，自成立以来期间最大回撤超过20%的基金中，仅有40余只在6月2日创净值新高，占比仅1.7%，最大回撤修复天数大多超过300天。

有基金人士分析，两类抗跌路径其实各有适配的风险偏好投资者：追求高弹性、风险偏好承受能力较强的投资者，往往更青睐以进攻对冲回撤风格的产品；看重稳健持有、厌恶大幅回撤的基民，可能更适合历史回撤较低、以均衡价值风格为主的产品。

业内人士认为，基金业绩的高增长固然令人欣喜，但期间的大幅回撤给基民持有体验带来的伤害也不应忽视。能够较好兼顾弹性和回撤的产品或愈发受到投资者的青睐。对于基民而言，结构性分化行情下，尤为重要的是，要立足自身投资周期与风险承受能力进行配置。

标签：基金净值基金人士基金资产净值基金