医药行业并购不断自主创新+外延式布局

2020-02-26 17:37:28来源：证券时报

随着全球医药市场内部竞争日益激烈，全球医药巨头纷纷加码创新药领域。而在国内，随着国家鼓励创新、药品审评审批的提速，以及药品带量采购的持续推进，国内大型药企在不断提升自主创新研发的同时，加速海外布局投资，瞄准潜力市场，在全球范围内寻找优势标的，以提升自身实力。

例如，集药品与高端医疗器械为一体的港股上市公司远大医药(0512.HK)就是其中一家，公司的全球布局创新战略正加速落地。据记者梳理，仅2019年一年期间，公司就与多家世界顶级创新药公司达成6项战略性合作和推动1项产品落地。此外，包括恒瑞医药(600276)等也都加快了海外布局的步伐。

业内认为，在当前背景下，2020年，并购整合将成为医药生物行业的主题关键词。“医药企业要应对激烈的市场竞争，就要不断拓宽产品线，努力扩展海外市场。只有不断增添创新的产品，才能带动企业成长。而海外并购，既是国内医疗企业参与国际竞争的必要手段，也有益于国内医疗企业扩大自身市场规模。不过，海外并购需要企业自身具备硬实力，强者恒强仍是大势所趋。”

医药行业并购不断

当前，全球医药市场暗流涌动，包括默沙东、GSK、辉瑞、诺华、艾伯维等跨国药企纷纷将业务进行拆分或并购。例如，百时美施贵宝(BMS)以950亿美元(包括债务在内)收购新基(Celgene)，艾伯维以630亿美元收购艾尔健，武田以620亿美元完成对夏尔的收购。

“纵览全行业，跨国药企的成长史也是一部收购史。”有投资人士介绍，对于国内制药企业来说，海外并购已经成为趋势：成熟的产品成为国内药企海外收购的重点，这些品种要么是行业已经全球上市产品中的佼佼者，或是丰富公司的产品管线，或是让公司介入新的治疗领域，填补行业空白。并购而来的品种有望借助国内企业的研发、产品上市、商业化落地、销售渠道等实现快速发展。

去年以来，港股上市公司远大医药2019年的并购引发外界关注。据了解，公司旗下的中国市场首款及唯一一款具有支架内再狭窄和小血管病变的双适应症产品“RESTOREDEB”已在国内落地，有望成为冠状小血管病变治疗的一线方案;创新疗法Y90树脂微球再次被纳入《原发性肝癌诊疗规范(2019年版)》，目前已经进入绿色通道加速审批，加速填补中国肝癌临床治疗的空白;“血管内超声光学相干断层同步成像系统”(NOVASUGHTHybrids)获得创新医疗(002173)器械产品特别审评资格。

“远大医药之所以有如此魄力，雄厚的资金实力是前提，此外，公司成功并购更是因为公司具有专业的投资判断能力，并且拥有打通整合研发、生产、商业化‘任督二脉’的能力。”接近远大医药的人士介绍，这些已经在海外上市的品种有望借助公司的销售渠道推动未来业绩的增长。

自主创新+外延式布局

从业务架构来看，各大药企将发展重心集中在创新药领域，而将原来的仿制药、消费者健康等领域进行剥离。例如，辉瑞剥离辉瑞普强，默沙东剥离女性健康、消费者健康等。而在国内，药品市场竞争激烈，包括仿制药一致性评价、医保控费药品降价等众多因素对药企的发展产生了影响，加码创新成为药企达成的共识。例如，A股生物医药行业龙头恒瑞医药原董事长孙飘扬在宣布公司砍掉70%仿制药，公司加码创新药业务同时，启动了海外并购，包括布局干眼症等创新药研发领域。

不过，新药研发面临着高投入、长周期、高风险。在业内人士看来，他山之石可以攻玉，借助外部的力量，即通过收购的模式，获取国外创新药市场的在研品种，有望提升自身研发实力、降低投资风险的同时，锁定潜在的市场。

远大医药在布局创新的战略也选择了自主式创新+外延式收购的模式，在引入全球成熟产品的同时，全球创新战略持续落地。例如，公司获得印度Glenmark旗下复方鼻喷雾剂Ryaltris，有望填补我国在复方鼻喷剂治疗的空白。与澳洲格里菲斯大学糖组学研究所共同研发的针对副流感病毒的全球创新药，进一步丰富呼吸产品线。受让澳大利亚国立大学(ANU)等持有的HIP项目，布局脓毒症市场等。此外，远大医药在攻克癌症的免疫疗法领域也硕果累累，公司近日完成收购了美国上市公司Oncosec的全球首创肿瘤免疫疗法产品TAVO。2020年新年伊始，远大医药继续全球兼并收购战略，与全福生技达成合作关系，为公司的眼科板块引进了全球创新的干眼症产品，进一步丰富了公司眼科板块中高创新壁垒的产品线。

在业内人士看来，这一系列并购是远大医药在全球创新战略中的重要一环，公司不仅获得了来自全球的强大研发创新团队，丰富产品管线及锁定巨大的市场潜力，同时借助像Sirtex这样的拥有全球化网络和渠道企业的力量抢占欧美等重要市场，进一步助推公司全球创新战略落地。

据记者梳理，远大医药收购的多个产品奠定了未来公司的成长预期。例如，去年上市的Restore药物涂层球囊，远大医药享有该产品在国内的独家专利权17年，预计2022年在国内将贡献4.6亿元人民币的收入。目前钇-90树脂微球计划通过绿色通道加速审批、预计2021年在国内上市，市场预期超20亿元。

从全球创新性产品储备来看，也极具较为广阔的市场潜力。例如，远大医药受让澳大利亚国立大学(ANU)等持有的HIP项目，引入的产品为全新机制的治疗脓毒症药物，后者全球市场需求超千亿元。公司收购的OncoSec具有全球首创产品TAVO，由此进入市场规模超万亿元的肿瘤免疫市场。针对副流感病毒的全球创新药，预计未来市场规模可达数近百亿人民币。

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