是什么原因促使全球最大主权基金抛售油气股

2019-03-09 08:48:06来源：第一财经

总市值超过1万亿美元的挪威主权财富基金周五宣布将抛售手中持有的所有油气勘探公司的股票，是什么原因促使全球最大主权基金做出这样的决定。

环保主义者的胜利

挪威是全球重要的油气生产国，1990年该国政府成立了主权财富基金(也叫石油基金)，将销售石油及天然气取得的收益的大部分投入其中购买外国股票及债券，目前总市值已经达到8.67万亿挪威克朗(约合1.03万亿美元)，剩余部分则被用来补贴高福利环境下的国家财政和政府开支。

抛售油气股的提议在2017年初次披露时震惊了世界，一度引发国际油价大幅波动。在环保主义者的推波助澜下，该提议早已经成为了这个北欧国家最热门的话题之一。巴黎气候大会的顺利召开意味着全球在减少化石能源消耗的问题上基本达成了共识，而那些能源生产国则面临抗击气候变化、推动能源转型的巨大压力。

由挪威政府委托成立的专家小组一度提出反对意见，认为这不仅将造成大宗商品市场波动，还会影响到原本完善的基金投资策略。

但最新的决定体现了挪威微妙的政治环境变化，虽然首相索尔贝格(Erna Solberg)所在的执政党保守党一直以来对油气开采业呵护有加，但随着支持抛售的中间派自由党和基督教民主党加入到执政联盟，加之国内反对近海勘探活动的声浪越来越高，胜负的天平最终扭转。最终的决定还需要经过议会表决通过。

134家企业将被剔除

挪威财政部长延森(Siv Jensen)在声明中表示，抛售油气股的决定是为了减少油价下跌对主权财富基金市值的冲击。准确的说，基金将开始抛售所有勘探和开采油气的下游生产商，并不是整个能源板块。

作为西欧最大的油气生产国，挪威超过50%的出口额及20%的政府收入来自于石油。出于分散风险的考量，继续在油气上增加风险敞口没有太大必要。因此作为基金管理者的挪威央行将这一决定归类为基于财务考量，不代表对油气行业前景的看法。减持没有给出具体时间表，后续的交易将分数年进行，尽量不对市场造成剧烈波动。

按照富时罗素的板块划分，共有134家被列入油气开发板块的企业股票将从挪威主权财富基金的持仓中消失，不少页岩油生产商将成为牺牲品，而具备开采、提炼、运输和销售等上下游产业链的能源企业，如荷兰壳牌、英国石油、道达尔和埃克森美孚等巨头则会被保留下来。

根据统计，挪威主权财富基金持有的能源企业股票市值达3250亿瑞典克朗(约合370亿美元)，相当于基金股票持仓总额的5.9%，而被“除名”的相关油气企业市值达到660亿挪威克朗(约合75亿美元)，相当于基金股票持仓总额的1.2%。

消息公布后，全球油气企业公司股价集体下跌，荷兰壳牌和英国石油下跌近2%，道达尔跌0.8%，国际油价盘中跳水，截至发稿时，WTI原油主力合约重挫2.7%，报55.16美元/桶，布伦特原油主力合约下跌2.6%，报64.60美元/桶。

2018年能源股票普遍遭遇大幅调整，这与去年四季度国际油价剧烈波动不无关系，市场对于全球经济增速放缓和供需失衡的担忧让油市在一个月内经历了牛熊转换。布伦特原油从十月初的四年高点86.29美元/桶一跃而下，在12月下旬一度触及50.47美元/桶，区间跌幅超40%。

今年以来，虽然油价在欧佩克减产令实行及美国对伊朗和委内瑞拉制裁等利好因素作用下反弹近25%，但全球能源需求增速疲软及美国的天量产能依然是制约油价反弹的主要因素。

挪威主权财富基金2018年亏损570亿美元

挪威主权财富基金2月27日公布的2018年年报显示，由于全球股票市场表现不佳，基金回报率-6.1%，亏损4850亿挪威克朗(约合570亿美元)。而2017年该基金回报率达到13.7%，盈利10280亿挪威克朗(约合1200亿美元)。

数据显示，去年底基金在股票资产的投资比重为66.3%，债券资产比重为30.7%，房地产资产比重为3%。其中股票资产下跌9.5%成为拖累整体表现的主要原因，相比之下债券资产价格上涨0.6%，房地产资产价格上涨7.5%。

具体负责基金运营的挪威银行投资管理公司首席执行官斯林斯塔(Yngve Slyngstad)表示，这是基金第一次遭遇如此大规模的亏损，上一次基金市值下跌还是在2002年。

虽然股市下跌，该基金依然在持续建仓，继去年四季度净买入1850亿克朗 (约合220亿美元)的股票后，今年年初继续大量“吃货”，使得股票在投资组合中所占的比重已接近其2017年设下的70%目标。受全球股市反弹影响，基金今年前2个月已经扳回了去年的全部损失。

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