股指连续三个交易日大涨带动了A股市值猛涨

2019-02-14 14:59:30来源：澎湃新闻网

2月13日，春节假期后A股市场第三个交易日，沪深三大股指再度拉出三根大阳线，上证综指冲上2700点。股指的连续三个交易日大涨，也带动了A股市值猛涨。从春节前的45.6万亿元，猛增至2月13日收盘后的47.78万亿元，市值暴增2.18万亿元。

那么，这究竟是“春节效应”还是牛市真的来了，一向对市场颇为敏感的私募机构又会如何看待呢?

调查显示，目前有22.48%的私募处于满仓状态，49.61%私募在5成仓或者5成仓以上。4.65%的基金经理是持极度乐观态度，41.09%的基金经理持乐观的观点，相比上个月都有明显的上升。

对于2月份仓位的增减打算，29.69%的基金经理会打算加仓，而高达66.41%的基金经理会选择维持现有仓位不变，以应对市场的变化。

“自2015年至今，市场跌得太多，被压抑了太久。所以，我们预计本波春季反弹行情力度会比较大，投资者可大胆参与，追求不错的收益。从中长期来看，我们认为2019年是未来几年‘复兴牛’的起点，是未来十年绝好的布局机会，不容错过。”巨泽资本董事长马澄说。

私募仓位有所上升

根据私募排排网近期发布的A股信心指数月度报告数据显示，在市场经历过二次反弹之后，特别是在美国股市强劲表现的背景下，私募中高仓位的比例有所上升，反映出对市场的乐观。

调查显示，目前有22.48%的私募处于满仓状态，与上月基本持平;49.61%私募在5成仓或者5成仓以上，这一数量占比相比上个月上升10.48个百分点;半仓以下与空仓私募数量相较上月均有所减少，分别占比25.58%和2.33%。

具体到2月市场展望与仓位增减计划，均较上月乐观不少。

从具体数值来看，2019年2月A股市场趋势预期信心指标值为122.48，相比上个月上升了10.04%。具体来看，4.65%的基金经理是持极度乐观态度，41.09%的基金经理持乐观的观点，相比上个月都有明显的上升;其次，49.61%的基金经理持中性的观点;只有4.65%的基金经理不太看好2月份的行情。

对于2月份仓位的增减打算，29.69%的基金经理会打算加仓，而高达66.41%的基金经理会选择维持现有仓位不变，以应对市场的变化，其余占比很少的基金经理可能会有减仓计划。

从接受采访的私募态度来看，大部分均称会维持现有仓位。

“我们的交易特色之一就是满仓换股，重交易，轻仓位，自从去年年底以来，我们的仓位一直处于接近满仓的水平。”千波资产相关人士对澎湃新闻记者说，2019年是新周期的开启之年，是风险释放接近尾声、投资机会逐步显现的一年，坚定看好2019年市场。

乾明资产总经理李昊庭称，2018年市场已经对经济下滑不确定性进行了消化，今年一季度做多窗口将充分打开。我们将在2800点-2900点附近建仓，也鼓励投资者在一季度进行积极操作，选择风险充分释放、估值合理、行业前景较好的龙头公司，建议分批购买，避免上冲过程中的下行波动。

一家大型知名私募人士对澎湃新闻记者说，目前是5-6成的多仓，从2018年下半年开始基本就是这个仓位，因为这个仓位相对中性，进可攻、退可守。该人士称，2019年比2018年好，但是从上半年来看，还要等一些关键性的事情落地。

“因为政策底出来之后，对经济和市场有托底作用，但是经济底还没出来。从指数上看，虽然短期有反弹的可能，但也就是区间波动，短期的情绪修复带来的机会，很难预判点位、空间。”该人士称。

一些私募则较为积极。“我们短期内是计划加仓到六成以上。”巨泽资本董事长马澄说。

一家位于深圳的大型私募副总经理对澎湃新闻记者说，1月以来，已经增加了A股股票的持仓水平，配置了几个抵抗宏观冲击能力较强的行业龙头。“目前仓位普遍较高，本月净值得到了较大提升。”

但也有做价值投资的私募对于短期内的波动反应较为淡定。一家百亿私募内部人士称，该公司长期高仓位，基本上不怎么降仓，所以加仓空间也很小了。因为经历了十几年几轮周期，基本上会坚持自己的投资哲学与方法，不太受情绪干扰，因此很少做短期择时。

看好春季反弹

接受记者采访的私募基金均认为，今年市场表现将好于去年，因此不用悲观，可以寻找结构性的投资机会。

千波资产称，首先就是货币政策拐点的来临，为了对冲宏观经济进一步下行的风险，预计央行今年会有多次降准降息的动作，市场融资利率的下降对中小盘股票是利好。其次，企业利润拐点的临近，随着减税降费政策的推进，企业业绩大概能在下半年迎来拐点，而股市往往先行于经济，所以上半年是难得的配置机会。第三就是增量资金的入市，除了外资的被动配置需求，还有银保资金的入市以及养老金提高权益类资产的配置比率，增量资金的入市会给市场提供源源不断的流动性，助推市场筑底反弹。

巨泽资本董事长马澄认为，节后市场三大股指全线上涨，个股呈现普涨态势，主要原因有四点：一是当前中国A股估值处于28年以来的底部区间，市场上涨空间远远大于下行空间，整体A股投资较为安全;二是在2018年10月份至2019年1月份，国家出台了众多呵护A股的政策，这些政策在后期会陆续发酵、发力，市场普遍有较好预期;三是中国A股历来有“春季行情”一说，也就是说历年来2月份到4月份市场上涨的概率高达70%以上;四是近期欧美货币政策有明显的宽松迹象，美国停止加息，欧美市场强力反弹，对A股有一定积极作用。

“自2015年至今，市场跌得太多，被压抑了太久。所以，我们预计本波春季反弹行情力度会比较大，投资者可大胆参与，追求不错的收益。从中长期来看，我们认为2019年是未来几年‘复兴牛’的起点，是未来十年绝好的布局机会，不容错过。”马澄说。

“我们认为今年A股行情大概率会走N字形，即做多窗口在一季度、四季度。”乾明资产总经理李昊庭称。

在李昊庭看来，一季度之后还会有风险暴露，年头抄底的资金也有获利回吐的需求。二季度经济下行风险可能会显现，三季度随着美国经济出现见顶迹象、国内科创板的推出等，可能持续震荡下跌。建议投资者将重心转移到研究上，减仓静候。四季度在半年度经济指标下行数据的印证下，货币宽松与财税政策的继续推进，有机会出现估值修复，彼时，多个新基建板块也迎来新一波投资周期，适合加仓。

百亿私募基金源乐晟认为，受商誉减值等因素影响业绩雷不断，但基本来自关注度不高的小市值股，对指数影响有限。另一方面，北上资金继续保持较高热情增持A股，1月份净流入607亿元创新高，消费龙头依然最受青睐，相关个股1月份涨幅均达到15%以上。受政策刺激，银行及非银金融近几周也在强势抬头，银行、保险多次领涨行业板块;券商板块虽然整体指数表现平平，但内里分化较大，受益于科创板的不断推进，头部券商表现在板块内处于遥遥领先的位置。

中欧瑞博吴伟志认为，结构重于仓位，大的系统性风险已经释放充分了，基准仓位下限要适当提升。结构上要聚焦优质公司，优质公司大致分为两类：一类是这一轮调整充分、估值有吸引力的优质龙头白马型公司，这类公司中期受益于外资的持续流入;第二类是各细分行业中有竞争优势、成长空间大、成长速度快、业绩确定性高的未来的蓝筹公司，这类成长股中孕育十倍二十倍股，时间是它们的朋友，熊市给了最珍贵的播种时机。

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