泓德基金秦毅多维度分析半年报

2020-08-21 11:14:31来源:兰州新闻网  

秦毅代表泓德基金表示从公司半年报中披露的信息看,在做公司研究的时候最为关注的主要分成两大部分:第一部分是基本面分析,包括对行业和公司

秦毅代表泓德基金表示从公司半年报中披露的信息看,在做公司研究的时候最为关注的主要分成两大部分:第一部分是基本面分析,包括对行业和公司的研究,通过基本面研究选择出好行业中的好公司;第二部分,好公司未必是好股票,还需要通过估值研究来确定他们投资的时间点。

在做估值分析时,泓德基金会采用绝对估值模型。绝对估值模型需要用到大量假设数据,这些数据主要来自于基本面分析中的定性分析。估值模型模型建立,实际上就是将定性分析进行量化的过程,进而对公司未来价值进行预测。

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当上市公司的财报出来后,泓德基金会将估值模型中的假设数据与财报公布的实际数据做对比,一致的部分证明预测是对的,但更关心的是不一致的部分,需要分析差异背后的原因,经营过程中是超预期还是低于预期,原因是什么,对公司的长期价值会产生什么影响。分析清楚之后,对估值模型进行调整,重新审视公司的投资价值。

在做深度研究的过程中,财报本身是对这家公司认识的验证和跟踪的重要参考。

通常,模型不一致的数据是泓德基金最为关注的。比如资产负债表中涉及公司运营相关的指标,反映运营效率的内容;二是利润表中涉及公司在过去这段时间业务经营情况,比如 盈利能力、费用控制、各个子业务发展情况等;最后是现金流量表,看公司创造现金流的能力。

从投资角度来看,半年报的业绩变化会怎样影响泓德基金的重仓股持仓?泓德基金主要根据哪些指标进行调仓换股和优化组合?泓德基金秦毅这样表示,在做调仓换股的过程中,最关注的指标是组合的风险收益比。泓德基金在做这个指标判断的时候会综合很多因素,包括行业空间、商业模式、竞争壁垒、估值等,在不同时间点,将组合中不同公司的风险收益比进行比较,以此为依据进行排序,进行组合优化和调整。半年报也会先比较和预期不一样的地方,再去判断它的风险收益比特征是变好还是变差,再决定如何调整。

从上市公司业绩预告看,上半年受疫情影响,行业间分化加剧,部分行业受疫情影响较大,但部分细分龙头公司却逆市增长显著,而且在二级市场股价也受到了正向激励。从泓德基金秦毅的观察看,整体而言,医药、消费和科技板块中,有部分子行业受疫情影响较小,甚至是正贡献,因此业绩会有较好表现。无论是医药消费还是科技,内部分化较大,这三个板块上市公司较多,但绝大多数公司的投资价值并不是很大,所以他们关注的并不是整个板块的业绩,而是关注其中优质公司的业绩。受到疫情影响,金融和地产板块在半年报中业绩都会受到影响,但这些负面因素都已经反应到了板块的低估值当中。秦毅认为这两个板块的基本面实际上都在边际好转,市场对这些负面因素的反映可能有些过度了。

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